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控股股东股权质押会损害资本市场信息效率吗?——来自股价同步性的经验证据

【作者】冯晓晴 文雯 何瑛

【关键词】 股权质押; 股价同步性; 信息披露; 信息效率; 信息透明度; 控股股东;

摘要以2003—2017年中国沪深上市公司为样本,实证检验控股股东股权质押对资本市场信息效率的影响。研究发现,控股股东股权质押损害了资本市场的信息效率,具体表现为存在控股股东股权质押的企业更不愿意披露特质性信息、股价同步性更高,且随着控股股东股权质押比例的提高,该影响更为显著。考虑股权质押融资用途后发现,当质押融资款投向除上市公司之外的主体时,控股股东股权质押更能助长股价同步性。此外,在信息透明度更低的企业中,控股股东股权质押对股价同步性的助长作用更强、对资本市场信息效率的损害程度更大。 

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